|
PHP - KHI XUÂN SANG TRÊN BẾN CẢNG PHP
Dựa trên kết quả định giá lần đầu đối với cổ phiếu PHP, bằng cách sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) và phương pháp so sánh tương quan EV/EBITDA, SHS đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PHP, mức giá mục tiêu trong vòng 12 tháng tới là 43.536 VND/cổ phiếu, cao hơn 20,9% so với mức giá đóng cửa ngày 12/05/2025.
· Dự án cảng nước sâu Lạch Huyện được kỳ vọng sẽ là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng kết quả kinh doanh dài hạn của PHP, giúp doanh thu tăng trung bình 9,1%/năm giai đoạn 2025 –2030F. Chính thức đi vào hoạt động từ Quý II/2025, dự kiến trong thời gian tới, cảng Lạch Huyện sẽ nâng công suất container của PHP lên 3,2 triệu TEU/năm (+52,4%). Đây sẽ là bước ngoặt giúp PHP mở rộng quy mô, tăng khả năng tiếp nhận các tàu container cỡ lớn và nắm bắt xu hướng thay đổi đội tàu toàn cầu.
· Chúng tôi đánh giá triển vọng tăng trưởng của cảng Lạch Huyện là tích cực, dựa trên các lợi thế then chốt của thành phố Hải Phòng: (i) Cảng vụ Hàng hải Hải Phòng đặt mục tiêu đạt sản lượng 115 triệu tấn trong năm 2025, tăng 10% so với năm trước; (ii) Hải Phòng là trung tâm FDI lớn, có hệ thống KCN và logistics phát triển, đóng vai trò cửa ngõ xuất nhập khẩu miền Bắc; (iii) Xu hướng tích trữ hàng tồn kho: Các doanh nghiệp toàn cầu gia tăng dự trữ để ứng phó với rủi ro từ chính sách thuế quan và biến động kinh tế.
· Sản lượng hàng hóa qua các cảng hiện tại của PHP là Đình Vũ, Tân Vũ và Chùa Vẽ được kỳ vọng phục hồi nhờ đà tăng của xuất nhập khẩu và xu hướng đẩy mạnh nhập hàng trước khi Mỹ áp thuế đối ứng. Trong ngắn hạn, cảng Tân Vũ và Đình Vũ duy trì hoạt động ổn định nhờ uy tín và năng lực xếp dỡ, nhưng về dài hạn có thể chịu áp lực do cạnh tranh từ các cảng nước sâu mới.
· PHP có tình hình tài chính lành mạnh với tỷ lệ nợ vay thấp. Tổng nợ vay của PHP tính đến ngày 31/12/2024 là 508 tỷ đồng, giảm 6% YOY. Tỷ lệ nợ vay/ VCSH năm 2024 ở mức 0,08 lần, cho thấy khả năng tự chủ tài chính cao. Bên cạnh đó, PHP còn duy trì lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng lớn.
|