BÁO CÁO CẬP NHẬT KQKD - CSV

SHS Research cập nhật khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiểu CSV với một số thông tin sau: 

• Giá Axit Sulfuric bật tăng mạnh do cú sốc cung toàn cầu: 6 tháng đầu năm 2026, giá Axit Sulfuric tại thị trường Trung Quốc tăng 2,7 lần, giúp giá bán bình quân sản phẩm H2SO4 của CSV tăng +249% YoY. Nguyên nhân đến từ xung đột Iran làm gián đoạn nguồn cung lưu huỳnh và Trung Quốc hạn chế xuất khẩu axit sulfuric để ổn định giá phân bón nội địa và đảm bảo nguyên liệu cho ngành sản xuất pin.

• Sản lượng tiêu thụ NaOH và H2SO4 phục hồi tốt, tăng lần lượt 22% và 27% YoY trong Q2/2026. Thị trường Xút trong nước tiếp tục duy trì trạng thái cung không đủ cầu, tạo dư địa tăng trưởng dài hạn.

• KQKD Q2/2026 tăng đột biến, đánh dấu mức lãi quý cao nhất 10 năm. Doanh thu thuần Q2 đạt 687,3 tỷ VND (+31% YoY, +9% QoQ); lợi nhuận gộp đạt 230,6 tỷ VND (+61% YoY, +83% QoQ), biên lợi nhuận gộp bật tăng lên 34% từ mức 20% của Q1/2026. LNST đạt 134,1 tỷ VND (+87% YoY, +197% QoQ) - mức lãi quý cao nhất trong vòng 10 năm gần đây. 

• Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu đạt 1.315,6 tỷ VND (+31% YoY), hoàn thành 78% kế hoạch năm; LNST đạt 179,2 tỷ VND (+40% YoY). Doanh thu dự phóng năm 2026F đạt 2.291 tỷ VND (+6% YoY), lợi nhuận sau thuế 289 tỷ VND (+26% YoY), tương ứng P/E forward là 8,9x.

• Áp lực di dời gia tăng tại Dự án Nhơn Trạch. CSV đã hoàn thành san lấp mặt bằng, xây dựng tường rào, nhà bảo vệ và một số hạng mục hạ tầng kỹ thuật tại Nhơn Trạch, hiện đang tổ chức lựa chọn nhà thầu cho các gói thầu còn lại.

RỦI RO

• Rủi ro chính: Rủi ro biến động giá sản phẩm đầu ra; Tiến độ di dời nhà máy sang KCN Nhơn Trạch; Rủi ro biến động giá nguyên vật liệu đầu vào (giá điện & giá muối công nghiệp); Rủi ro tỷ giá; Rủi ro về đối thủ cạnh tranh, Rủi ro về pháp luật, Rủi ro về môi trường, Một số rủi ro khác...