Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 10/2025.Dữ liệu tháng này ghi nhận một vài tín hiệu tích cực rõ ràng: GDP quý 3 tăng 8,23% – là điểm sáng của tăng trưởng; đồng thời PMI đã giữ trên 50 ba tháng liên tiếp, cho thấy sản xuất bắt đầu “ấm” lên, cần tiếp tục duy trì để dòng tín dụng và nhịp phục hồi lan tỏa từ bất động sản sang sản xuất – kinh doanh. Ở chiều tài khóa, giải ngân đầu tư công vẫn chậm, vì vậy kỳ vọng sẽ có một pha “chạy nước rút” mạnh trong cuối quý 4 để kịp về đích kế hoạch năm.Trong tháng 10/2025, tâm điểm thị trường sẽ đón vào sóng sớm ngay 8/10 khi thông tin chính thức về việc Việt Nam có thể nâng hạng lên thị trường mới nổi loại 2 (Secondary Emerging Market) của FTSE hay không sẽ được công bố chính thức. Trong ngắn hạn dù có được công bố chính thức thì cũng chưa có hiệu lực ngay mà sẽ có hiệu lực vào tháng 3/2026.Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị nhóm cổ phiếu chính trong 6 tháng cuối năm 2025 là: bất động sản dân cư, chứng khoán, ngân hàng, vật liệu xây dựng, và xây dựng – hạ tầng. Tuy vậy sẽ có nhiều cổ phiếu lớn về vùng giá “hợp lý” trong dài hạn và mỗi sự tăng giá sắp tới sẽ mang thiên hướng về mặt đầu cơ, dòng tiền. Nhưng chúng ta lưu ý rằng thị trường có thể tăng hoặc giảm quá mức tưởng tượng của con người. Các định giá và mặt cơ bản (FA) thường sẽ không theo kịp giá cổ phiếu trong giai đoạn thị trường vào giai đoạn mang tính đầu cơ cao như hiện tại và 6 tháng cuối năm nay. Trong tháng 10/2025, danh mục khuyến nghị dài hạn tiếp tục duy trì các cổ phiếu: TAL, VGC, TCB, CTG, HPG, HDG, REE, TCH, SSI; thêm mới MWG, đóng vị thế DGC.Trong ngắn hạn tháng 10/2025, một số cổ phiếu vốn hóa lớn có thể hưởng lợi khi thị trường đón tin tức khi thông tin nâng hạng được công bố chính thức và các tổ chức sẽ ước tính xem các cổ phiếu nào của Việt Nam có thể lọt vào các danh mục đầu tư của các quỹ. Các cổ phiếu nhiều khả năng được mua vào khi nâng hạng chính thức có: VIC, HPG, VNM, MSN, STB, SSI...

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 09/2025.Giữ nhịp nhưng chưa bền: PMI lùi sát 50, đơn hàng mới yếu, cầu bên ngoài chưa bật. Bán lẻ danh nghĩa +10,6% YoY nhìn qua tích cực nhưng breadth hẹp; lưu ý dịch vụ đặt qua online được ghi theo lúc thực hiện, nên số tháng có thể trễ so với giao dịch thực. CPI ~3,24% YoY: thực phẩm hạ nhiệt nhưng core >3%, rủi ro shrink/skim-flation còn đó; cần theo dõi cập nhật điều chỉnh lại quyền số CPI cuối năm nay. Trên thị trường tiền tệ, USD/VND tiếp tục chịu áp lực dù NHNN đã bán FWD (~1,57 tỷ USD); swap duy trì quanh par.Thị trường chứng khoán nhìn chung vẫn tiếp tục giao dịch có xu hướng như nhận định trong báo cáo chiến lược 6 tháng cuối năm của SHS. Tuy nhiên, nhà đầu tư luôn luôn cần ghi nhớ rằng giao dịch có xu hướngkhông có nghĩa là thị trường sẽ luôn luôn tăng. Trong đà tăng của thị trường luôn có những đợt điều chỉnh kéo ngược lại về các đường trung bình và sau đó lại phục hồi lại và lên vùng giá cao hơn. Tại thời điểm hiện tại, VN-Index đã vượt đỉnh lịch sử và đang ở vùng đỉnh cao nhất mọi thời đại nên mọi ước tính đều có thể xảy ra. Sự điều chỉnh về các đường trung bình hay VN-Index vượt hẳn mạnh mẽ lên xa vùng đỉnh cũ và sau đó điều chỉnh về vùng đỉnh lich sử trước đây đều có thể xảy ra trong tháng 9/2025 này. Nhà đầu tư nên chuẩn bị kỹ các trường hợp để tránh các cú sốc về mặt tâm lý khi thị trường có biến động xảy ra tại vùng này. Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị 5 nhóm cổ phiếu chính trong 6 tháng cuối năm 2025 là: bất động sản dân cư, chứng khoán, ngân hàng, vật liệu xây dựng, và xây dựng - hạ tầng. Tuy vậy đã có nhiều cổ phiếu lên vùng giá “hợp lý” trong dài hạn và mọi sự tăng giá sắp tới sẽ thuần túy thiên hướng về mặt đầu cơ, dòng tiền. Nhưng chúng ta luôn nhớ rằng thị trường có thể tăng hoặc giảm quá mức tưởng tượng của con người. Các đinh giá về mặt cơ bản (FA) thường sẽ không theo kịp giá cổ phiếu trong giai đoạn thị trường vào giai đoạn mang tính đầu cơ cao như hiện tại và 6 tháng cuối năm nay.Trong tháng 9/2025, trong danh mục khuyến nghị tiếp tục duy trì cổ phiếu như tháng trước: TAL, VGC, TCB, CTG, HPG, DGC, HDG, REE, TCH, SSI.

Kính gửi quý khách hàng BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC THÁNG 08/2025Lưu ý: Nếu như trước đây, trong phần Vĩ Mô của Báo Cáo hàng Tháng, sẽ xuất hiện trong 2–3 chủ đề đính kèm, thì bắt đầu từ tháng này, chúng tôi sẽ xuất bản riêng một ấn phẩm Báo cáo Vĩ Mô – chuyên sâu hơn, cập nhật thường xuyên và có tính phân tích cao hơn, nhằm cung cấp cái nhìn toàn diện, chất lượng hơn đến quý nhà đầu tư.Bức tranh vĩ mô tháng 7 ghi nhận một số chỉ báo tích cực về mặt tăng trưởng kỹ thuật, nhưng phần nền tảng vẫn tồn tại những dao động đáng lưu tâm. Chỉ số PMI bất ngờ vượt mốc 52, cho thấy tín hiệu khởi sắc kỹ thuật tại khu vực sản xuất nội địa, ngược lại, tỷ giá USD/VND tiếp tục phá đỉnh dưới áp lực hồi phục của DXY, đi kèm đó là NIM toàn ngành ngân hàng tiếp tục co hẹp khi mặt bằng lãi suất huy động vẫn giữ ở nền thấp. Trong khi đó, đầu tư công và tín dụng vẫn là hai điểm sáng giữ nhịp ổn định cho tăng trưởng GDP ngắn hạn. Từ góc độ tài khóa, tổng thu ngân sách đã hoàn thành 80,2% kế hoạch năm (dư địa thu không còn nhiều), trong khi tổng chi mới đạt 51,7% (vẫn còn dư địa kích thích).Với quyết tâm chính trị cao, tăng trưởng GDP năm 2025 của Việt Nam không khó để đạt mục tiêu đầu năm đề ra và sẽ lên mức 8,3% - 8,5% và sẽ là năm tăng trưởng vượt bậc của Việt Nam. Tuy nhiên, tỷ giá tăng khá mạnh sẽ sẽ kéo theo việc quy đổi quy mô nền kinh tế sang theo USD sẽ bị ảnh hưởng một phần trong năm nay. Thị trường chứng khoán nhìn chung vẫn tiếp tục giao dịch có xu hướng như nhận định trong báo cáo chiến lược 6 tháng cuối năm là SHS đã phát hành cách đây hơn 1 tháng. Tuy nhiên, nhà đầu tư luôn luôn cần ghi nhớ rằng giao dịch có xu hướng không có nghĩa là thị trường sẽ luôn luôn tăng. Trong đà tăng của thị trường luôn có những đợt điều chỉnh kéo ngược lại về các đường trung bình và sau đó lại phục hồi lại và lên vùng giá cao hơn. Tại thời điểm hiện tại, VN-Index đã vượt đỉnh lịch sử và đang ở vùng đỉnh cao nhất mọi thời đại nên mọi ước tính đều có thể xảy ra. Sự điều chỉnh về các đường trung bình hay VN-Index vượt hẳn mạnh mẽ lên xa vùng đỉnh cũ và sau đó điều chỉnh vè vùng đỉnh lich sử trước đây đều có thể xảy ra trong tháng 8/2025 này. Nhà đầu tư nên chuẩn bị kỹ các trường hợp để tránh các cú sốc về mặt tâm lý khi thị trường có biến động xảy ra tại vùng đỉnh lịch sử này. Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị 5 nhóm cổ phiếu chính trong 6 tháng cuối năm 2025 là: bất động sản dân cư, chứng khoán, ngân hàng, vật liệu xây dựng, và xây dựng - hạ tầng. Tuy vậy đã có nhiều cổ phiếu lên vùng giá “hợp lý” trong dài hạn và mọi sự tăng giá sắp tới sẽ thuần túy thiên hướng về mặt đầu cơ, dòng tiền. Nhưng chúng ta luôn nhớ rằng thị trường có thể tăng hoặc giảm quá mức tưởng tượng của con người. Các đinh giá về mặt cơ bản (FA) thường sẽ không theo kịp giá cổ phiếu trong giai đoạn thị trường vào giai đoạn mang tính đầu cơ cao như hiện tại và 6 tháng cuối năm nay.Trong tháng 8/2025, trong danh mục khuyến nghị ngoài việc tiếp tục duy trì cổ phiếu như vừa qua, chúng tôi có bổ sung thêm 2 mã cổ phiếu vào danh mục khuyến nghị là TAL và VGC.

SHS Outlook H2/2025 – “Trend Following”: “Nếu bạn vẫn tin VN‑Index mắc kẹt ở 1.300 điểm, hãy chuẩn bị tinh thần cho lỡ sóng”.Báo cáo 230 trang này hệt một radar cho nhà đầu tư đang lạc lối sau “cú sốc thuế quan” – khi chỉ số từng rơi 20 % rồi phục hồi thần tốc. Tác giả đặt cược vào một chu kỳ nghịch lý: thanh khoản nội vẫn dồi dào, nhưng tâm lý phòng thủ đã bão‑hòa; dòng tiền “nóng” đang tìm cái cớ mới để bẻ lái. Với lối viết sắc lạnh, nhóm phân tích khẳng định “định giá không còn rẻ, nhưng chưa đắt đủ để quay lưng”, kéo người đọc vào thế lấp lửng giữa tham lam và sợ hãi – đúng khoảnh khắc thị trường thú vị nhất.Bước sang phần cốt lõi, báo cáo lột tả hai tầng động lực. Tầng vĩ mô: vốn hóa 310 tỷ USD tương đương 65 % GDP – vẫn “dễ nuốt” so với quỹ đạo tăng trưởng; P/E trailing 13,5x và forward 11,1x đặt nền cho mục tiêu VN‑Index 1.400‑1.420 điểm (+11‑12 %) khi FTSE có thể nâng hạng Việt Nam trong tháng 9 /2025, trong khi 825 nghìn tỷ đồng đầu tư công và hệ thống KRX vận hành đầy đủ tạo chất xúc tác kép. Tầng vi mô: năm nhóm ngành “đầu sóng” – Ngân hàng, Hạ tầng, BĐS dân cư, Dịch vụ tài chính, Vật liệu cơ bản – được mổ xẻ bằng ma trận định lượng và chuỗi chỉ báo dòng tiền, giúp nhà đầu tư nhìn thấy ngay vị trí “dễ bùng nổ” khi tin xấu được chiết khấu xong. Mỗi lát cắt đều đi kèm bảng đồ thị, heat‑map và câu hỏi ngược lại chính giả định của người đọc: “Nếu mọi thứ tốt lên, ai là kẻ bị bỏ quên?”Đoạn kết là “danh mục hành động” gây tranh cãi: CTG đặt cược vào tái định giá ngân hàng quốc doanh; HPG – cổ phiếu thép từng bị ghét bỏ – được gắn nhãn “mean‑reversion”; DGC, SSI, TCH... lần lượt lộ diện cùng thông điệp “mua khi tiếng ồn lớn nhất”. Mỗi mã đi kèm một cảnh báo rủi ro cụ thể, xóa ảo tưởng “đường thẳng lên trời” nhưng đồng thời khơi gợi khao khát không bỏ lỡ bữa tiệc. Tài liệu kết thúc bằng lời nhắc đầy khiêu khích: “Thị trường không thưởng cho kẻ chậm; nó chỉ trừng phạt kẻ không chịu đọc trước khi hành động”. Với ngôn ngữ bắn phá tâm lý, số liệu dày đặc và góc nhìn phản biện thẳng tay, SHS Outlook H2/2025 trở thành liều adrenaline cho bất kỳ nhà đầu tư nào đang cần một bản đồ, một chiếc la bàn – và một cái gương soi lại chính niềm tin của mình.

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 06/2025.Trong báo cáo lần này, chúng tôi nhìn vào ba điểm nghẽn đang ngày càng lộ rõ trên đường ray tăng trưởng của nền kinh tế. Từ cái bóng của bẫy Lewis – nơi Việt Nam đang mắc kẹt giữa gia công giá rẻ và giấc mơ giá trị cao, đến những hệ quả âm thầm của cải cách thuế khoán, khi có những dấu hiệu tác động đến tăng trưởng CASA, và cuối cùng là nỗi cô đơn của khối SMEs – lực lượng đông đảo nhưng dễ tổn thương, thiếu chỗ dựa trong giông bão Vĩ Mô.VN-INDEX kết thúc tháng 5/2025 ở mức 1.332,60 điểm, tăng 8,67% so với tháng trước nhờ lực kéo từ nhóm cổ phiếu Vingroup, NHTM và bất động sản. Sau cú sốc thuế quan khiến thị trường giảm sâu trong tháng 4, tâm lý tích cực đã trở lại nhờ tạm hoãn áp thuế, đàm phán thương mại tiến triển, kinh tế duy trì tăng trưởng và kỳ vọng từ Nghị quyết 68-NQ/TW. Thanh khoản thị trường giảm nhẹ trong tháng 05/2025, với HOSE (-7,24% MoM) đạt 21.722 tỷ đồng/phiên, HNX (-7,72% MoM) đạt 1.246,4 tỷ đồng/phiên, trong khi UPCOM tăng mạnh (+34,3% MoM) đạt 1.078,5 tỷ đồng/phiên nhờ dòng tiền vào nhóm bất động sản vốn hóa vừa và nhỏ. Thanh khoản cải thiện rõ rệt ở nhóm VNMID và VNSML, đặc biệt trong các ngành xây dựng, tiện ích và ô tô; ngược lại, giảm mạnh ở nhóm VN30 và các ngành bảo hiểm, viễn thông, tài nguyên.Trong tháng 5/2025, thị trường phục hồi mạnh trên cả ba nhóm vốn hóa, dẫn đầu là VNMID (+9,02%), tiếp theo là VN30 (+8,70%) dưới ảnh hưởng tích cực của VIC, VHM, TCB... và VNSML (+7,04%). So với cuối năm 2024, VN-INDEX tăng 5,20% chủ yếu nhờ nhóm VN30 (+5,87%), trong khi VNMID tăng nhẹ 0,68% và VNMID giảm nhẹ -0,70%. Kỳ vọng trong tháng 6, nhóm vốn hóa vừa và nhỏ sẽ có diễn biến tích cực hơn. Dù hồi phục tốt, VN-INDEX vẫn tăng chậm hơn so với các thị trường khu vực do áp lực thuế đối ứng lên nền kinh tế.Thị trường bước vào tháng 6 với tâm lý thận trọng. Giai đoạn cuối đàm phán và khả năng áp thuế trở lại khiến rủi ro gia tăng, đặc biệt với các ngành chịu ảnh hưởng thuế quan. Dòng tiền ngắn hạn trong tháng 5 có xu hướng dịch chuyển sang nhóm phòng thủ như điện, nước và bất động sản dân cư. Tháng 6 được dự báo sẽ tiếp tục phân hóa mạnh, với áp lực điều chỉnh quanh vùng hỗ trợ 1.300 điểm. Chỉ số VN-INDEX năm 2025 vẫn giữ mục tiêu tăng 11–12% YoY, hướng đến 1.400–1.420 điểm.Như báo cáo tháng 5/2025, chúng tôi có nhận định nhóm bất động sản dân cư đang có sự cải thiện rất lớn về giao dịch. Nhóm bất động sản dân cư đã chứng minh được hiệu quả đầu tư vượt trội trong tháng 5 vừa qua. Chúng tôi tiếp tục đánh giá khả quan với nhóm bất động sản dân cư trong tháng 6 này. Ngoài ra các nhóm chứng khoán, đầu tư công đang là những điểm sáng có thể đem lại hiệu quả đầu tư cho nhà đầu tư trong tháng 6 tới đây.

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 05/2025.Câu ngạn ngữ “Sell in May, Go away” liệu còn giữ được trọng lượng trong dòng chảy biến động của thị trường hiện đại? Trong chuyên mục Vĩ mô kỳ này, chúng tôi xin được khai giải tinh thần phía sau câu nói ấy, soi chiếu vào thực cảnh Việt Nam hôm nay.Song song, quý độc giả cũng sẽ bắt gặp một góc nhìn chiêm nghiệm về ngành Du Lịch nước nhà – một lĩnh vực tưởng như nhộn nhịp nhưng vẫn chất chứa nhiều ưu tư – cùng với một vài gợi mở khiêm cung nhằm góp thêm tiếng nói vào hành trình chuyển mình của ngành.Dù chịu áp lực Thuế Quan nhưng dòng vốn FDI và tăng trưởng XNK vẫn duy trì vững vàng – cho thấy nội lực nền kinh tế vẫn còn nguyên sức cất cánh nếu được nâng đỡ đúng lúc.Tháng 4/2025, VNINDEX giảm mạnh 6,16% xuống 1.226,3 điểm do lo ngại về thuế quan, dù từng lao dốc hơn 20% trước khi phục hồi nhờ thông tin tạm hoãn áp thuế đối ứng. Dù biến động mạnh, chỉ số vẫn giữ được xu hướng tăng dài hạn từ đáy tháng 4/2020 và 11/2022.Thị trường hiện cần tạo vùng giá cân bằng mới trong bối cảnh chờ kết quả đàm phán thuế quan 90 ngày tới. Vốn hóa toàn thị trường khoảng 274 tỷ USD, ~ 58% GDP 2024.Tháng 4/2025, cổ phiếu vốn hóa trung bình giảm mạnh nhất (VNMID -9,11%), đặc biệt các ngành chịu ảnh hưởng thuế như khu công nghiệp, dệt may, thủy sản giảm sâu 20–40% trước khi hồi phục. VNSML giảm -7,27%, trong khi VN30 giảm nhẹ -3,97% nhờ VIC, VHM, VRE tăng mạnh và phòng vệ phái sinh. So với cuối 2024, VNINDEX giảm -3,2%, là thị trường giảm sâu và phục hồi kém nhất khu vực do áp lực thuế cao và kinh tế có độ mở lớn.Thanh khoản tăng mạnh ở nhóm VN30 (+23,5%), chiếm 56,4% toàn thị trường, nhờ VIC, VRE và áp lực bán ở các nhóm ngành lớn (công nghiệp, CNTT, ngân hàng). Trong khi đó, VNMID gần như đi ngang (+1,2%) còn VNSML giảm sâu (-13,7%). Tháng 5/2025, thị trường bước vào giai đoạn đàm phán thương mại với Mỹ, VN-INDEX có khả năng tích lũy trong vùng 1.150–1.270 điểm khi nhà đầu tư chờ thêm thông tin về đàm phán và triển vọng kinh tế mới.Kết quả kinh doanh Quý I/2025 cho thấy tăng trưởng lợi nhuận thấp nhất 6 quý gần đây do một số ngành chiếm tỷ trọng lớn như Dầu khí, Dịch vụ tài chính, Dịch vụ giải trí lợi nhuận giảm trong khi Ngân hàng, Bán lẻ tăng trưởng khá tích cực. Bất động sản có sự phục hồi mạnh trên nền tăng trưởng thấp cùng kỳ và một số công ty ghi nhận lãi đột biến.Trong nửa cuối tháng 4 và sang tháng 5, chúng tôi nhận thấy có sự cải thiện đáng kể về giao dịch, và thông tin cho nhóm cổ phiếu bất động sản dân cư. Trải qua 3 năm suy giảm liên tục các tín hiệu tích cực đã đến với nhóm này và trong tháng 5, danh mục cổ phiếu khuyến nghị có thêm mã TCH.

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 04/2025.VNINDEX kết thúc quý I/2025 ở mức 1306,86 điểm, tăng 3,16% so với cuối năm 2024. Lần đầu tiên từ tháng 6/2022, sau 11 quý liên tiếp, VNINDEX mới kết thúc quý trên vùng giá 1.300 điểm và vượt lên kênh tích lũy kéo dài 02 năm qua. Sau khi vượt lên kháng cự 1.300, trong tháng 3/2025, VN-INDEX tiếp tục tăng điểm lên vùng giá 1.350 và tạo đỉnh ngắn hạn, chịu áp lực điều chỉnh khá mạnh kiểm tra lại vùng giá 1.300. Kết thúc tháng 03/2025, VNINDEX tăng nhẹ 0,11% MoM. Vốn hóa toàn thị trường cuối tháng 03/2025 khoảng 294 tỷ USD, tương đương 62% GDP năm 2024. Khối ngoại vẫn tiếp tục bán ròng mạnh -9.603 tỷ đồng trên HOSE, lũy kế quý I đạt -25.207 tỷ, gần gấp đôi cùng kỳ 2024. Đây là quý thứ 8 liên tiếp khối này bán ròng. Thanh khoản thị trường tăng mạnh trong tháng 03/2025, với HOSE (+31,7% MoM) đạt 20.872 tỷ đồng/phiên, HNX (+7,9% MoM) đạt 1.147,4 tỷ đồng/phiên trong khi đó giảm mạnh ở UPCOM (-23,5% MoM) do nhóm khoáng sản và viễn thông chịu áp lực điều chỉnh. Thanh khoản cải thiện rõ rệt ở nhóm cổ phiếu chứng khoán, dầu khí và bất động sản, nổi bật như CEO, PVS, SHS. Đầu tháng 4, thị trường Việt Nam chịu cú sốc lớn khi Mỹ áp thuế đối ứng 46% với Việt Nam – một sự kiện “bất ngờ” với nền kinh tế và thị trường tài chính khiến xu hướng trung hạn VN-INDEX ngay lập tức đảo chiều từ 1.340 điểm xuống 1.150 điểm (~-15%), đúng với cảnh báo rủi ro trong báo cáo đầu năm về khả năng thị trường giảm mạnh 15–20% nếu bị áp thuế. Chúng tôi sẽ bàn về vấn đề này ở phần Vĩ Mô. Đà giảm diễn ra trên diện rộng, và tâm điểm giảm mạnh và gần như mất thanh khoản rơi vào nhóm cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp với lo lắng triển vọng kinh doanh ảnh hưởng nghiêm trọng khi FDI sẽ suy giảm trong thời gian tới do Việt Nam không còn lợi thế về xuất khẩu sang Mỹ như trước đây.Danh mục cổ phiếu khuyến nghị: Với việc đảo chiều quyết liệt của thị trường hiện tại, triển vọng đầu tư các nhóm ngành đang bị thay đổi rất nhanh chóng và mức sụt giảm rất nhiều cổ phiếu đã lên tới 30-40% và vẫn đang tiếp tục gia tăng. Triển vọng kinh doanh trở nên bất định nên mức định giá nhìn chung có xu hướng suy giảm mạnh so với trước đây là yếu tố tác động lên cách cảm nhận về định giá của nhà đầu tư. Mức biên an toàn (MOS) của từng cố phiếu đang liên tục được điều chỉnh giảm từng ngày. Đáng chú ý là nhóm bất động sản khu công nghiệp đã rơi vào tình trạng “bong bóng nổ tung” giống tình trạng nhóm bất động sản dân cư vào năm 2022 vừa qua.Định giá thị trường quay về trung bình(Mean Reversion): Về cơ bản các ngành nghề sẽ bị chuyển trạng thái về mức định giá trung bình thay vì có 1 số ngành nghề có mức định giá cao hơn mức trung bình lịch sử của nó như năm 2024 vùa qua.

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 03/2025.Đàm phán Mỹ - Ukraine là hoạt động chính trị nổi bật trong tháng 2/2025. Các phát minh lớn của nhân loại ảnh hưởng lên thị trường lao động hơn 100 năm qua ra sao?SHS Research phân chia các cổ phiếu Ngân Hàng ra làm 4 nhóm như nào? (Sẽ không chia nhóm dựa vào việc cho vay cá nhân/doanh nghiệp hay chia theo vốn chủ). Ngân hàng trở thành nhóm tiêu biểu trong tháng 2/2025. Trong quý 1 hàng năm nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng thường nổi bật hơn hẳn các nhóm cổ phiếu khác trong vài năm qua.VN-INDEX tăng trưởng tích cực với thanh khoản vượt mức trung bình trong tháng 2/2025. Sau khi tích lũy trong biên độ hẹp trong tháng 1, VN-INDEX kết thúc tháng 02/2025 tại 1.305,36 điểm. Vượt lên kháng cự 1.300 điểm và kênh tích lũy trung hạn. Thị trường có 06 tuần tăng điểm liên tiếp từ vùng giá 1.220 điểm với thanh khoản tăng dần. Thể hiện dòng tiền cải thiện tốt, luân chuyển khá tích cực giữa các nhóm ngành. Gia tăng tốt ở cả 3 nhóm VNMID (+47,9% MoM), VNSML (+43,4% MoM) và VN30 (+33,8% MoM). Thanh khoản thị trường cải thiện mạnh trong tháng 02/2025, với HOSE (+39,2% MoM), HNX (+40,1% MoM) và UPCOM (+39,5% MoM), dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu chứng khoán, dầu khí, bất động sản và khoáng sản. Đặc biệt, tuần cuối tháng, thanh khoản HOSE vượt trung bình năm 2024 khi VN-INDEX bứt phá lên trên 1.300 điểm sau giai đoạn tích lũy dài.Xu hướng VN-INDEX trong tháng 3/2025 được dự báo chịu áp lực tích lũy kiểm tra lại vùng giá 1.280 điểm - 1.300 điểmđể hình thành nền giá mới ở các nhóm ngành. Cũng như tạo nền thanh khoản cao mới, trên mức trung bình năm 2024 tương ứng 19.000 tỷ đồng/phiên. Ngoài ra, xu hướng nhóm ngành chứng khoán có triển vọng tích cực sẽ nổi lên trong tháng 3 nhờ sự tích cực trở lại của dòng tiền vào thị trường, thanh khoản cải thiện, và triển vọng nâng hạng thị trường đang rất tích cực và rất khả thi vào tháng 9/2025 tới đây. Danh mục cổ phiếu khuyến nghị thêm 3 mã: REE, PVS, DPM. Trong tháng 02 cổ phiếu tích cực nhất danh mục là VTP (+24,18%), CTR (+5,70%); cổ phiếu kém tích cực trong tháng là DGC (-4,46%) và ACV (-3,49%).

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 02/2025. VN-INDEX biến động hẹp trong tháng 1/2025. Kết thúc tháng 01/2025 tại 1.265,05 điểm, duy trì tích lũy trong kênh giá hẹp. Áp lực bán ròng từ khối ngoại khiến nhóm VN30 (-0,53% MoM) suy yếu, trong khi cổ phiếu vốn hóa nhỏ VNSML (-2,05% MoM) tiếp tục giảm. Ngược lại, nhóm vốn hóa trung bình VNMID (+0,37% MoM) có tín hiệu tích cực nhờ dòng tiền ngắn hạn dịch chuyển sau giai đoạn điều chỉnh kéo dài. Thanh khoản suy giảm, dưới mức trung bình trong tháng 01/2025. Đặc biệt trên UPCoM (-28,1% MoM, trung bình 676,1 tỷ đồng/phiên) do cổ phiếu BSR chuyển sang HOSE. HNX và HOSE cùng giảm 22,0% MoM, với giá trị giao dịch trung bình lần lượt 759,1 tỷ đồng và 11.389,9 tỷ đồng/phiên – mức thấp nhất kể từ 2021. Xu hướng VN- INDEX trong tháng 2/2025 được dự báo tiếp tục duy trì quá trình tích lũy trung hạn trong biên độ hẹp dần trong vùng giá 1.230-1240 đến 1.280-1300 điểm. VN-INDEX chỉ cải thiện tích cực khi vượt lên đường kháng cự trung hạn nối các vùng giá đỉnh cao kéo dài từ tháng 03/2024 đến nay. Vĩ Mô cuối tháng 1 đầu tháng 2/2025 nổi bật với hai sự kiện DeepSeek cũng như Thuế Quan với đa mục đích từ Tổng Thống Trump. Điểm nhấn về điều hành tỷ giá của SBV trong tháng 1 cũng hết sức đáng chú ý. Danh mục cổ phiếu khuyến nghị duy trì 10 mã. Trong tháng 01 cổ phiếu tích cực nhất danh mục là VTP (+24,18%), CTR (+5,70%); cổ phiếu kém tích cực trong tháng là DGC (-4,46%) và ACV (-3,49%).

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược Năm 2025.Kết thúc năm 2024, VNINDEX đạt 1.266,78 điểm, tăng 12,11% so với cuối năm 2023. Đây là mức tăng giá tốt trong bối cảnh bên ngoài nhiều yếu tố bất định, căng thẳng địa chính trị, áp lực tỷ giá, khối ngoại bán ròng đột biến... Vốn hóa toàn thị trường cuối năm 2024 khoảng 288 tỷ USD, tương đương gần 63% GDP ước tính năm 2024. VN-INDEX vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng dài hạn từ tháng 4/2020 đến nay.Hệ số P/E của 385 mã trong VN-INDEX cuối năm 2024 ở mức 13,0; thấp hơn mức trung bình 05 năm và thấp hơn trung bình toàn thị trường 15,08. Đây được được xem là mức P/E hấp dẫn khi so sánh triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế trong năm 2025. Tỷ số nghịch đảo EPS/P = 7,69% tương đương mức lãi suất tiết kiệm trung bình 12 tháng hiện nay.Nhà đầu tư nước ngoài tăng quy mô bán ròng: bán ròng tại HOSE với giá trị -90.268,97 tỷ đồng (365,9% YoY), bán ròng trên HNX với giá trị -1.082,9 tỷ đồng sau khi mua ròng 2.997,3 tỷ đồng trong 2023, bán ròng tại UPCOM -1.213,0 tỷ đồng (106,9% YoY).Tăng trưởng tín dụng cải thiện, lạm phát bình quân quý 4-2024 tăng 2,87% YoY, bình quân CPI 2024 tăng 3,63% so với 2023, đạt mục tiêu VNINDEX trong năm 2025 được kỳ vọng sẽ tăng giá 11 – 12% so với năm 2024, hướng tới vùng giá 1.400 - 1.420 điểm. Bên cạnh đó, có thể có trường hợp VN-INDEX có đợt biến động điều chỉnh mạnh từ 15% - 20% trước khi thị trường tăng trưởng ổn định trở lại, trước tác động của những yếu tố bất định khi Tổng thống Trump nhậm chức vào tháng 1.2025.Top 5 ngành triển vọng năm 2025: Ngân hàng, Bất động sản – Khu công nghiệp, Logistics, Dịch vụ tài chính, Công nghệ - Viễn thông.Top 10 cổ phiếu khuyến nghị năm 2025: ACV, CTR, CTG, DGC, FPT, HPG, SIP, SSI, TCB, VTP.