Báo cáo Chiến lược Tháng 08/2025

Kính gửi quý khách hàng BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC THÁNG 08/2025

Lưu ý: Nếu như trước đây, trong phần Vĩ Mô của Báo Cáo hàng Tháng, sẽ xuất hiện trong 2–3 chủ đề đính kèm, thì bắt đầu từ tháng này, chúng tôi sẽ xuất bản riêng một ấn phẩm Báo cáo Vĩ Mô – chuyên sâu hơn, cập nhật thường xuyên và có tính phân tích cao hơn, nhằm cung cấp cái nhìn toàn diện, chất lượng hơn đến quý nhà đầu tư.

Bức tranh vĩ mô tháng 7 ghi nhận một số chỉ báo tích cực về mặt tăng trưởng kỹ thuật, nhưng phần nền tảng vẫn tồn tại những dao động đáng lưu tâm. Chỉ số PMI bất ngờ vượt mốc 52, cho thấy tín hiệu khởi sắc kỹ thuật tại khu vực sản xuất nội địa, ngược lại, tỷ giá USD/VND tiếp tục phá đỉnh dưới áp lực hồi phục của DXY, đi kèm đó là NIM toàn ngành ngân hàng tiếp tục co hẹp khi mặt bằng lãi suất huy động vẫn giữ ở nền thấp. Trong khi đó, đầu tư công và tín dụng vẫn là hai điểm sáng giữ nhịp ổn định cho tăng trưởng GDP ngắn hạn. Từ góc độ tài khóa, tổng thu ngân sách đã hoàn thành 80,2% kế hoạch năm (dư địa thu không còn nhiều), trong khi tổng chi mới đạt 51,7% (vẫn còn dư địa kích thích).

Với quyết tâm chính trị cao, tăng trưởng GDP năm 2025 của Việt Nam không khó để đạt mục tiêu đầu năm đề ra và sẽ lên mức 8,3% - 8,5% và sẽ là năm tăng trưởng vượt bậc của Việt Nam. Tuy nhiên, tỷ giá tăng khá mạnh sẽ sẽ kéo theo việc quy đổi quy mô nền kinh tế sang theo USD sẽ bị ảnh hưởng một phần trong năm nay.

Thị trường chứng khoán nhìn chung vẫn tiếp tục giao dịch có xu hướng như nhận định trong báo cáo chiến lược 6 tháng cuối năm là SHS đã phát hành cách đây hơn 1 tháng. Tuy nhiên, nhà đầu tư luôn luôn cần ghi nhớ rằng giao dịch có xu hướng không có nghĩa là thị trường sẽ luôn luôn tăng. Trong đà tăng của thị trường luôn có những đợt điều chỉnh kéo ngược lại về các đường trung bình và sau đó lại phục hồi lại và lên vùng giá cao hơn. Tại thời điểm hiện tại, VN-Index đã vượt đỉnh lịch sử và đang ở vùng đỉnh cao nhất mọi thời đại nên mọi ước tính đều có thể xảy ra. Sự điều chỉnh về các đường trung bình hay VN-Index vượt hẳn mạnh mẽ lên xa vùng đỉnh cũ và sau đó điều chỉnh vè vùng đỉnh lich sử trước đây đều có thể xảy ra trong tháng 8/2025 này. Nhà đầu tư nên chuẩn bị kỹ các trường hợp để tránh các cú sốc về mặt tâm lý khi thị trường có biến động xảy ra tại vùng đỉnh lịch sử này.

Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị 5 nhóm cổ phiếu chính trong 6 tháng cuối năm 2025 là: bất động sản dân cư, chứng khoán, ngân hàng, vật liệu xây dựng, và xây dựng - hạ tầng. Tuy vậy đã có nhiều cổ phiếu lên vùng giá “hợp lý” trong dài hạn và mọi sự tăng giá sắp tới sẽ thuần túy thiên hướng về mặt đầu cơ, dòng tiền. Nhưng chúng ta luôn nhớ rằng thị trường có thể tăng hoặc giảm quá mức tưởng tượng của con người. Các đinh giá về mặt cơ bản (FA) thường sẽ không theo kịp giá cổ phiếu trong giai đoạn thị trường vào giai đoạn mang tính đầu cơ cao như hiện tại và 6 tháng cuối năm nay.

Trong tháng 8/2025, trong danh mục khuyến nghị ngoài việc tiếp tục duy trì cổ phiếu như vừa qua, chúng tôi có bổ sung thêm 2 mã cổ phiếu vào danh mục khuyến nghị là TAL và VGC.