Báo cáo Chiến lược Tháng 09/2025

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 09/2025.

• Giữ nhịp nhưng chưa bền: PMI lùi sát 50, đơn hàng mới yếu, cầu bên ngoài chưa bật. Bán lẻ danh nghĩa +10,6% YoY nhìn qua tích cực nhưng breadth hẹp; lưu ý dịch vụ đặt qua online được ghi theo lúc thực hiện, nên số tháng có thể trễ so với giao dịch thực. CPI ~3,24% YoY: thực phẩm hạ nhiệt nhưng core >3%, rủi ro shrink/skim-flation còn đó; cần theo dõi cập nhật điều chỉnh lại quyền số CPI cuối năm nay. Trên thị trường tiền tệ, USD/VND tiếp tục chịu áp lực dù NHNN đã bán FWD (~1,57 tỷ USD); swap duy trì quanh par.
• Thị trường chứng khoán nhìn chung vẫn tiếp tục giao dịch có xu hướng như nhận định trong báo cáo chiến lược 6 tháng cuối năm của SHS. Tuy nhiên, nhà đầu tư luôn luôn cần ghi nhớ rằng giao dịch có xu hướngkhông có nghĩa là thị trường sẽ luôn luôn tăng. Trong đà tăng của thị trường luôn có những đợt điều chỉnh kéo ngược lại về các đường trung bình và sau đó lại phục hồi lại và lên vùng giá cao hơn. Tại thời điểm hiện tại, VN-Index đã vượt đỉnh lịch sử và đang ở vùng đỉnh cao nhất mọi thời đại nên mọi ước tính đều có thể xảy ra. Sự điều chỉnh về các đường trung bình hay VN-Index vượt hẳn mạnh mẽ lên xa vùng đỉnh cũ và sau đó điều chỉnh về vùng đỉnh lich sử trước đây đều có thể xảy ra trong tháng 9/2025 này. Nhà đầu tư nên chuẩn bị kỹ các trường hợp để tránh các cú sốc về mặt tâm lý khi thị trường có biến động xảy ra tại vùng này.
• Chúng tôi tiếp tục khuyến nghị 5 nhóm cổ phiếu chính trong 6 tháng cuối năm 2025 là: bất động sản dân cư, chứng khoán, ngân hàng, vật liệu xây dựng, và xây dựng - hạ tầng. Tuy vậy đã có nhiều cổ phiếu lên vùng giá “hợp lý” trong dài hạn và mọi sự tăng giá sắp tới sẽ thuần túy thiên hướng về mặt đầu cơ, dòng tiền. Nhưng chúng ta luôn nhớ rằng thị trường có thể tăng hoặc giảm quá mức tưởng tượng của con người. Các đinh giá về mặt cơ bản (FA) thường sẽ không theo kịp giá cổ phiếu trong giai đoạn thị trường vào giai đoạn mang tính đầu cơ cao như hiện tại và 6 tháng cuối năm nay.
  
• Trong tháng 9/2025, trong danh mục khuyến nghị tiếp tục duy trì cổ phiếu như tháng trước: TAL, VGC, TCB, CTG, HPG, DGC, HDG, REE, TCH, SSI.