DBC - BAO CAO CAP NHAT KET QUA KINH DOANH Q2.2025

KQKD ĐƯỢC HỖ TRỢ NHỜ GIÁ THỊT HEO HƠI DUY TRÌ Ở MỨC CAO VÀ DỊCH BỆNH TRÊN ĐÀN HEO ĐƯỢC KIỂM SOÁT

Ngày 29/07/2025, DBC đã công bố BCTC Q2.2025, chúng tôi xin cập nhật tình hình kinh doanh của DBC như sau:

• 6T2025, DBC ghi nhận 7.429 tỷ đồng doanh thu, 1.015 tỷ đồng LNTT, lần lượt tăng 15% và 365% so với cùng kỳ, hoàn thành 100,8% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Biên lợi nhuận gộp trong 6T đạt 22% từ mức 14% của năm 2024.
• DBC đang cung ứng ra thị trường khoảng 100.000 tấn thịt heo hơi/năm. Diễn biến giá thịt heo hơi đang theo xu hướng giảm nhanh, hiện quanh mức 60.000 đ/kg do dịch ASF diễn biến phức tạp khiến người chăn nuôi bán chạy đàn và người tiêu dùng có xu hướng giảm sử dụng thịt heo. Thông tin từ DBC, đàn heo của DBC vẫn an toàn nhờ tiêm vaccine và chăn nuôi an toàn sinh học.
• Dịch ASF hiện bùng phát chủ yếu tại các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ. Đây là cơ hội cho các doanh nghiệp chăn nuôi lớn sở hữu chuỗi sản xuất khép kín gia tăng thị phần. Chúng tôi dự báo giá thịt heo hơi trung bình 2H2025 khoảng 60.000 đ/kg, được hỗ trợ từ việc học sinh bắt đầu đi học từ tháng 8 và dịch ASF làm giảm quy mô đàn heo.
• Năm 2025, chúng tôi dự báo DBC đạt 14.587 tỷ đồng doanh thu (+7,5% YoY), 1.583 tỷ đồng LNST (+106% YoY). LNST 2H2025 dự báo đạt 568 tỷ đồng do giá thịt heo hơi dự báo giảm so với trung bình khoảng 70.000 đ/kg trong 1H2025.
• Chúng tôi đã cập nhật mô hình định giá đối với DBC, sử dụng phương pháp FCFF, P/E và P/B. Theo đó, giá hợp lý của cổ phiếu DBC là 37.000 đ/cp, tăng 20% so với mức giá mục tiêu 31.000 đ/cp tại ngày 29/10/2024 nhờ diễn biến giá thịt heo duy trì tích cực hơn dự báo.

• Rủi ro liên quan đến dịch bệnh trong chăn nuôi; rủi ro biến động giá nguyên vật liệu đầu vào; rủi ro giảm giá thịt heo; rủi ro liên quan đến khả năng thương mại hóa và sản lượng tiêu thụ mảng vaccine.