Bản tin Thị trường - Phiên giao dịch 19.08.2015

Thị trường phản ứng khá tiêu cực với thông tin NHNN đã không duy trì được biên độ tỷ giá không quá 2% như đã cam kết do chính sách phá giá bất ngờ của Trung Quốc. Tỷ giá VND/USD liên tục duy trì trong trạng thái khá căng thẳng mặc dù NHNN đã nới hết biên độ 2% trong tuần trước. Điều này cho thấy biên độ tăng/giảm tối đa 2% của tỷ giá vẫn chưa phản ánh được tác động của việc tăng giá đồng CNY trong thời gian qua. Chính vì vậy, việc nới biên độ thêm 1% sẽ tạo tính linh hoạt trước các biến động bất lợi trên thị trường tài chính quốc tế, đảm bảo tính cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam đồng thời cũng là bước chuẩn bị cho khả năng FED sẽ tiến hành tăng lãi suất trong cuộc họp của FOMC vào tháng 9 tới đây.

Tuy vậy, động thái nới lỏng biên độ của SBV cũng sẽ có tác động tiêu cực lên tình hình kinh tế vĩ mô. Trước hết sẽ tác động tiêu cực lên diễn biến nợ công của Việt Nam trong bối cảnh 80% nợ nước ngoài của Việt Nam là bằng đồng USD (tổng lượng nợ nước ngoài của Việt Nam theo thống kê của World Bank tính tới thời điểm hiện tại ở mức 55,2 tỷ USD,chiếm 27,3% tổng GDP). Việc nới 1% tỷ giá sẽ khiến dư nợ nước ngoài tăng thêm khoảng 10 nghìn tỷ đồng. Điều này khiến áp lực trả nợ nước ngoài tiếp tục tăng cao trong khi nguồn thu sụt giảm vì giá dầu thế giới giảm mạnh. Thứ hai, việc giảm giá VND sẽ tác động mạnh tới tâm lý đầu cơ ngoại tệ và vàng của người dân, nhất là trong bối cảnh lãi suất huy động đang giữ ở mức thấp, qua đó khiến nguồn cầu ngoại tệ tăng cao tạo áp lực ngược trở lại lên diễn biến tỷ giá. Ngoài ra, diễn biến điều chỉnh tăng tỷ giá cũng khiến một số mặt hàng trong nước điều chỉnh tăng trong thời gian tới gây áp lực lên CPI trong các tháng còn lại của năm.

Như vậy sau phiên bật tăng kỹ thuật tích cực ngày hôm trước, trạng thái điều chỉnh giảm tiếp tục quay trở lại với những diễn biến bất lợi từ tỷ giá. Áp lực bán ròng của khối ngoại bắt đầu mạnh dần lên cũng là dấu hiệu đáng lưu ý trong thời điểm hiện tại. Theo đó, chúng tôi tiếp tục khuyến nghị giữ tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục ở mức thấp. Hành động bắt đáy nên diễn ra tại các cổ phiếu mà nhà đầu tư nắm rõ có thông tin tích cực và nên tiến hành với tỷ trọng thấp.