BÁO CÁO CẬP NHẬT KQKD - DGC
Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Cập nhật cổ phiếu DGC
Biên lợi nhuận chịu áp lực do mất tự chủ nguồn quặng, rủi ro pháp lý vẫn hiện hữu
Sau khi cập nhật kết quả kinh doanh quý II/2026, SHS tiếp tục duy trì quan điểm KHÔNG KHUYẾN NGHỊ đối với cổ phiếu DGC do vụ việc pháp lý chưa có kết luận cuối cùng và tính bất định về nguồn quặng đầu vào.
Lợi nhuận quý II/2026 giảm mạnh, biên lợi nhuận thu hẹp. Doanh thu thuần đạt 2.415,4 tỷ VND, -16,5% YoY, biên lợi nhuận gộp chỉ còn 18,9%, giảm từ 33,9% cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế gần như đi ngang so với quý trước, đạt 440,8 tỷ VND, -50,5% YoY.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 4.540 tỷ VND (-20,4% YoY) và lợi nhuận sau thuế 870,8 tỷ VND (-49,6% YoY), hoàn thành 45% và 54,4% kế hoạch năm. Việc suy giảm lợi nhuận chủ yếu do: (i) Chi phí đầu vào tăng do nhập khẩu quặng, (ii) Mặt hàng phân bón kém tích cực.
Các dự án đang triển khai: (1) Tổ hợp Hóa chất Đức Giang Nghi Sơn: khối lượng xây dựng cơ bản hoàn thành khoảng 90%, dự kiến tiến hành chạy thử vào quý IV/2026; (2) Nhà máy Cồn: hiện đang đàm phán hợp đồng chuyển nhượng do sản xuất cồn không phải là thế mạnh của DGC, đồng thời biên lợi nhuận của dự án không đủ hấp dẫn để tiếp tục đầu tư; (3) Dự án Bất động sản: thời điểm khởi công có thể được điều chỉnh chậm hơn kế hoạch trong bối cảnh điều kiện thị trường chưa thuận lợi và (4) Nhà máy Ắc quy Tia Sáng: tập trung nguồn lực cho nghiên cứu và phát triển các dòng sản phẩm mới (pin lithium, pin năng lượng mặt trời...)
DGC tiếp tục duy trì nền tảng tài chính ở mức an toàn. Tại 30/06/2026, DGC sở hữu 10.921,5 tỷ VND tiền và các khoản đầu tư ngắn hạn, trong khi không phát sinh nợ vay dài hạn. Tỷ lệ Nợ phải trả/VCSH ở mức thấp, chỉ 0,19 lần, tạo dư địa tài chính đáng kể để doanh nghiệp chủ động ứng phó với biến động chu kỳ và duy trì hoạt động đầu tư trong giai đoạn khó khăn.
RỦI RO
DGC đối mặt với rủi ro chính từ rủi ro pháp lý và quản trị (14 bị can bị khởi tố); cổ phiếu thuộc diện hạn chế giao dịch, bị siết tỷ lệ ký quỹ; kết luận điều tra có thể phát sinh truy thu, xử phạt hoặc điều chỉnh hồi tố BCTC
Rủi ro khác: Rủi ro nguồn cung nguyên liệu đầu vào; Rủi ro giá bán và thị trường xuất khẩu, và rủi ro tiến độ đầu tư các dự án...
