MBB - CẬP NHẬT KQKD Q2.2026 - LỢI NHUẬN TĂNG TRƯỞNG TÍCH CỰC NHỜ TÍN DỤNG MỞ RỘNG VÀ BIÊN LÃI RÒNG PHỤC HỒI

LỢI NHUẬN TĂNG TRƯỞNG TÍCH CỰC NHỜ TÍN DỤNG MỞ RỘNG VÀ BIÊN LÃI RÒNG PHỤC HỒI 

Chúng tôi duy trì giá mục tiêu cổ phiếu MBB là 26.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 30% so với giá đóng cửa ngày 19/08/2026.

• MBB ghi nhận LNTT Q2.2026 đạt 10.560 tỷ đồng, tăng mạnh 40,7% YoY từ mức nền cùng kỳ thấp năm 2025. 6T2026, MBB đạt 20.188 tỷ đồng LNTT, tăng 27% so với cùng kỳ và hoàn thành 51% kế hoạch năm. 

• Động lực tăng trưởng đến từ thu nhập lãi thuần khi dư nợ cho vay mở rộng và biên lãi ròng phục hồi, bù đắp cho xu hướng giảm của thu nhập ngoài lãi. Chi phí hoạt động được kiểm soát và chi phí tín dụng giảm so với cùng kỳ cũng là yếu tố hỗ trợ kết quả lợi nhuận. 

• NIM phục hồi nhờ cấu trúc tài sản được tối ưu hóa khi tỷ lệ LDR tăng và dòng tín dụng dịch chuyển sang lĩnh vực BĐS với kỳ hạn trung dài hạn. Chúng tôi đánh giá NIM của MBB duy trì quanh mức 4% trong nửa cuối năm 2026. 

• Tỷ lệ nợ xấu tăng nhẹ lên 1,45%, tập trung tại phân khúc bán lẻ do chịu ảnh hưởng của lãi suất tăng và thị trường bất động sản kém sôi động. Chi phí tín dụng tăng lên 1,45% trong Q2.2026 trước bối cảnh nợ xấu tăng, giúp tỷ lệ bao phủ nợ xấu cải thiện lên 94%. Với diễn biến tỷ lệ nợ xấu tiếp tục tăng nhẹ và định hướng kiểm soát tỷ lệ bao phủ nợ xấu quanh mức 100%, chi phí tín dụng của MBB dự kiến sẽ tăng trong nửa cuối năm.

• Triển vọng KQKD của MBB trong nửa cuối năm 2026 được đánh giá khả quan nhờ dư địa tăng trưởng tín dụng ở mức cao và biên lãi ròng có xu hướng phục hồi. MBB dự kiến tiếp tục ghi nhận lợi nhuận Q3.2026 tăng trưởng tích cực so với cùng kỳ từ mức nền so sánh thấp năm 2025.

• Chúng tôi dự báo MBB ghi nhận 39.957 tỷ đồng LNTT (+16,6% YoY) trong năm 2026. 6T2026, MBB ghi nhận 20.188 tỷ đồng LNTT, hoàn thành 51% lợi nhuận dự báo cả năm của chúng tôi.

• Tại mức giá đóng cửa ngày 19/08/2026, MBB được giao dịch ở mức P/B 1,35x, tương đương trung bình giai đoạn 2015-2026. P/B của MBB thấp hơn mức trung bình toàn ngành Ngân hàng (1,4x), dù hiệu quả sử dụng vốn thuộc nhóm dẫn đầu ngành.