Báo cáo Chiến lược tháng 05/2026

Kính gửi quý khách hàng Báo cáo Chiến lược tháng 05/2026.

• CPI tháng 4 tăng 5,46% cho thấy áp lực lạm phát vẫn chủ yếu đến từ phía tổng cung, đặc biệt là nhiên liệu, và dư địa bình ổn giá thông qua giảm thuế phí đang dần thu hẹp nếu gián đoạn nguồn cung quốc tế kéo dài.

• Tháng 04/2026 khép lại với một mặt bằng thị trường nhìn chung ổn định: tỷ giá đi ngang vùng cao, lãi suất liên ngân hàng duy trì trong một trật tự, OMO và lợi suất TPCP không xuất hiện biến động đáng kể. Tuy nhiên, điểm nhấn thực sự lại không nằm ở các con số ngắn hạn, mà đến từ một yếu tố mang tính “định hình cuộc chơi”. Dự thảo Thông tư mới thay thế TT22/2019/TT-NHNN đang mở ra một hướng tiếp cận hoàn toàn khác trong quản trị thanh khoản và tỷ lệ an toàn, với nhiều thay đổi có thể tạo ra phân hóa ngày càng rõ nét giữa các nhóm ngân hàng. Nếu vẫn giữ nguyên và được thông qua, đây có thể là bước ngoặt âm thầm nhưng sâu rộng đối với cấu trúc vốn, chiến lược huy động và hành vi tín dụng của toàn hệ thống.

• Tổng lợi nhuận sau thuế của 803 doanh nghiệp trên cả 3 sàn đã công bố BCTC Quý I tăng 38,2% YoY chủ yếu nhờ mức tăng mạnh tại nhóm Phi tài chính (+69,8% YoY) xuất phát chủ yếu từ nhóm cổ phiếu Bất động sản (+55,5% YoY) với VHM (+866%) chiếm tới 84% toàn ngành trong khi nhóm Tài chính (Ngân hàng, Bảo hiểm, Dịch vụ tài chính) tăng 14,4% do đà tăng chậm lại của nhóm ngân hàng. Xét theo vốn hóa, nhóm Midcap đại diện là chỉ số VNMid tăng đột biến 82,6%, VN30 tăng cao nhất trong vòng 8 quý trong khi nhóm Smallcap dù mức tăng cao hơn Quý IV/25 nhưng vẫn ở mức thấp.

• Chúng tôi có đánh giá lại các ngành nghề có thể tốt trong tháng 5/2026 ở mức độ ngắn hạn như theo thứ tự là ngành chứng khoán, bất động sản dân cư, ngân hàng, thép. Mặc dù thị trường quay lại vùng đỉnh cao nhất lịch sử nhưng do hiệu ứng nhóm VIN nên nhà đầu tư vẫn khá thận trọng với diễn biến của thị trường trong tháng 4 vừa qua và cả trong tháng 5 tới đây. 

• Trong tháng này danh mục của chúng tôi có sự điều chỉnh thêm mới 1 số mã như VPB, MSB, VCB, DCM trong khi vẫn tiếp tục duy trì các mã có nền tảng cơ bản tốt và kinh doanh ổn định cũng như nền định giá phù hợp với tốc độ tăng trưởng như HPG, MBB, REE, MWG, SSI, VIX...