VN 
Ngày đăng: 03/02/2026
GMD - BÁO CÁO CẬP NHẬT KQKD 2025
- Triển vọng ngành cảng biển tích cực, cảng nước sâu dẫn dắt tăng trưởng. Ngành cảng hưởng lợi từ xu hướng gia tăng kích cỡ tàu, đầu tư mạnh vào hạ tầng cảng và logistics hậu cần. Trong đó, các cảng nước sâu có lợi thế vượt trội nhờ khả năng tiếp nhận tàu lớn và quyền lực định giá tốt hơn. Từ 2026, chu kỳ tăng giá dịch vụ cảng nước sâu được kỳ vọng mở ra, hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận trung dài hạn cho toàn ngành.
- KQKD 2025 bứt phá: doanh thu kỷ lục, lợi nhuận tiệm cận đỉnh lịch sử. Doanh thu thuần năm 2025 đạt 5.945 tỷ đồng, tăng khoảng 23% YoY, vượt kế hoạch; LNST đạt ~2.224 tỷ đồng (+16% YoY), cao thứ hai trong lịch sử. Tăng trưởng đến từ cả hoạt động kinh doanh cốt lõi, lãi thoái vốn và đặc biệt là đóng góp ngày càng lớn từ các công ty liên kết.
- Mảng khai thác cảng giữ vai trò trụ cột, logistics phục hồi rõ rệt. Hoạt động khai thác cảng tiếp tục là động lực chính nhờ nhu cầu XNK duy trì tích cực và Nam Đình Vũ giai đoạn 3 đi vào vận hành từ Q4/2025. Mảng logistics ghi nhận mức tăng trưởng cao, đóng vai trò bổ trợ quan trọng trong hệ sinh thái cảng – logistics khép kín, giúp nâng hiệu quả khai thác và giữ chân khách hàng lớn.
- Gemalink yếu tố cốt lõi cho tăng trưởng dài hạn của GMD. Gemalink duy trì vị thế cảng nước sâu hàng đầu tại Cái Mép – Thị Vải, với sản lượng và lợi nhuận tăng trưởng vượt trội. Quyền lực định giá tốt trong bối cảnh các cảng lân cận quá tải giúp Gemalink đóng góp ngày càng lớn vào LN ròng của GMD. Giai đoạn 2A dự kiến vận hành cuối 2027 sẽ bổ sung ~900.000 TEU (+60% công suất), mở rộng dư địa tăng trưởng dài hạn.
- Triển vọng 2026-2027 tích cực nhờ tăng trưởng kép từ sản lượng và giá. Doanh thu khai thác cảng của GMD dự phóng tăng trưởng bình quân ~15%/năm giai đoạn 2025-2027, nhờ kết hợp mở rộng công suất và cải thiện mặt bằng giá dịch vụ. Lợi nhuận ròng cốt lõi năm 2026 được kỳ vọng vượt 2.000 tỷ đồng (+~23%), phản ánh sự cải thiện đồng đều trên toàn hệ thống cảng.
- Nền tảng tài chính vững chắc, định giá hấp dẫn, yếu tố cổ đông hỗ trợ. GMD sở hữu bảng cân đối lành mạnh với tiền mặt lớn, đòn bẩy thấp và dư địa đầu tư dài hạn. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức định giá thấp hơn trung bình lịch sử trong khi lợi nhuận bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. Áp lực cung giảm đáng kể sau khi cổ đông lớn thoái vốn, đồng thời nhóm NĐT tổ chức dài hạn gia tăng sở hữu, củng cố niềm tin vào triển vọng trung dài hạn của doanh nghiệp.
