SCS - BÁO CÁO CẬP NHẬT KQKD 2025

Doanh thu, lợi nhuận lập kỷ lục bất chấp ưu đãi thuế chấm dứt.

Kết thúc năm 2025, SCS tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh đạt kỷ lục mới với doanh thu thuần đạt 1.197 tỷ đồng (+15,1% yoy; cao hơn mức dự báo 7,04% của chúng tôi) và lợi nhuận sau thuế đạt 751 tỷ đồng (+8,4% yoy), EPS đạt khoảng 7.915 đồng/cp. Mặc dù phải đối mặt với áp lực từ việc kết thúc ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp (thuế suất tăng từ 10% lên 20%), SCS vẫn duy trì được biên lợi nhuận sau thuế đạt 62,8%, với biên lợi nhuận gộp ở mức đáng mơ ước 78% nhờ tối ưu đáng kể các chi phí vận hành. 

Các mảng hoạt động chính của SCS phần lớn đều cho thấy sự hồi phục và ổn định: 

• Mảng khai thác hàng hóa quốc tế: Doanh thu tăng trưởng mạnh (+9,35% về sản lượng so với năm 2024) nhờ sự phục hồi của các tuyến vận tải hàng không toàn cầu và việc ký kết thêm hợp đồng với các đối tác lớn như Qatar Airways.
• Mảng khai thác hàng hóa nội địa: Mảng hàng hóa nội địa gặp nhiều thách thức khi đạt mức giảm -12,4% YoY về sản lượng. Tuy nhiên, do tỷ trọng lợi nhuận thấp từ hàng nội địa, sự sụt giảm này không tác động quá tiêu cực tới bức tranh chung.
• Mảng cho thuê văn phòng và dịch vụ khác: Duy trì tỷ lệ lấp đầy ổn định tại tòa nhà văn phòng SCS, hỗ trợ tích cực cho biên lợi nhuận chung. 

Các luận điểm đầu tư chính cho SCS trong năm 2026 như sau: 

• Động lực từ Sân bay Long Thành: SCS hiện đang nỗ lực bám sát, chuẩn bị cho các giai đoạn tham gia vận hành nhà ga hàng hóa tại Long Thành (dự kiến khai thác thương mại từ giữa năm 2026). Lợi thế của SCS nằm ở mối quan hệ chiến lược với cổ đông lớn ACV và năng lực vận hành hàng đầu.
• Sức khỏe tài chính lành mạnh: Tính đến cuối năm 2025, tiền gửi ngân hàng của SCS chiếm tới 67% tổng tài sản (hơn 1.448 tỷ đồng), giúp doanh nghiệp hoàn toàn chủ động trong việc đầu tư các dự án mới mà không chịu áp lực nợ vay.
• Sự phục hồi của thương mại điện tử xuyên biên giới: Lưu lượng hàng hóa luân chuyển qua đường hàng không dự báo tăng tốc nhờ các hiệp định thương mại và nhu cầu vận chuyển nhanh từ các sàn TMĐT quốc tế.