KIENLONGBANK - KỲ VỌNG TĂNG TRƯỞNG TỪ MỨC NỀN TIỀM NĂNG

KIENLONGBANK - KỲ VỌNG TĂNG TRƯỞNG TỪ MỨC NỀN TIỀM NĂNG

Ngày 15/01/2026, cổ phiếu KLB chính thức chào sàn HOSE với mức giá tham chiếu 16.200 đ/cp. Hoạt động kinh doanh của KLB đang ghi nhận nhiều điểm sáng:

• Tốc độ tăng trưởng vượt trội trong giai đoạn 2024-9T2025 với lợi nhuận trước thuế tăng trưởng lần lượt 55% và 102% so với cùng kỳ. Kết quả lợi nhuận được hỗ trợ từ hệ số NIM thuộc nhóm cao nhất ngành, chất lượng nợ được kiểm soát, chi phí hoạt động giảm mạnh và thu hồi từ nợ xấu đã xóa có kết quả tích cực.
• Chất lượng tài sản được quản lý tốt. Danh mục tín dụng tập trung vào ngành xây dựng và thương mại với kỳ hạn trung dài hạn có NIM cao hơn so với trung bình ngành. Chất lượng nợ được quản lý tốt với tỷ lệ nợ xấu thấp hơn trung bình ngành và tỷ lệ bao phủ nợ xấu đang theo xu hướng cải thiện.
• Hiệu quả sử dụng vốn thuộc nhóm đầu ngành. ROE tại thời điểm cuối Q3.2025 đạt 21,5%, thuộc nhóm cao trong ngành và cao vượt trội so với nhóm NHTMCP quy mô nhỏ.
• Định giá của KLB thấp so với hiệu quả hoạt động. Giá chào sàn 16.200 đ/cp tương đương với P/B 1,22x, thấp hơn đáng kể so với P/B trung bình ngành Ngân hàng (1,69x) và thấp nhất so với các Ngân hàng có hệ số ROE tương đương. Nguyên nhân một phần do KLB giao dịch tại sàn UPCOM, có thanh khoản thấp hơn đáng kể so với sàn HSX.
• Kỳ vọng tái định giá khi chuyển sang sàn HSX. Với kết quả lợi nhuận dự kiến cả năm 2025 đạt 1.700 tỷ đồng (+91% YoY), P/B của KLB sẽ giảm xuống 1,14x, tương đương P/B trung bình giai đoạn 2017-2025. Có thể kỳ vọng KLB được tái định giá với hệ số định giá tiến đến trung bình ngành khi niêm yết và giao dịch trên sàn HSX.

RỦI RO

• Định hướng quản lý room tín dụng theo hướng thận trọng của NHNN làm giảm tốc độ tăng trưởng trong năm 2026.
• Rủi ro liên quan đến chất lượng nợ trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng tín dụng BĐS chịu kiểm soát không cao hơn tốc độ tăng chung của ngân hàng.