Báo cáo Ngành Chứng khoán: Lợi nhuận chịu áp lực ngắn hạn, triển vọng phục hồi trong năm 2027

Lợi nhuận suy giảm trong quý III/2026: Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ toàn ngành đạt 8,6 nghìn tỷ đồng (-42,9% YoY), biên lợi nhuận thu hẹp còn 24%, thấp nhất trong 7 quý. Lũy kế 9 tháng, doanh thu tăng 22,9% YoY nhưng lợi nhuận giảm 3,0% YoY.

Cơ cấu lợi nhuận phân hóa, áp lực thanh khoản gia tăng: Lợi nhuận gộp từ cho vay ký quỹ và ngân hàng đầu tư tăng lần lượt 45% và 81% YoY, bù đắp một phần sự suy giảm của môi giới (-44% YoY) và tự doanh (-21% YoY). Dư nợ cho vay ký quỹ đạt kỷ lục 448 nghìn tỷ đồng (+21,9% YoY), tương đương khoảng 30 phiên giao dịch, làm gia tăng rủi ro khi thị trường biến động.

Triển vọng năm 2027 tích cực hơn: Lãi suất được dự báo hạ nhiệt, dòng vốn ngoại sau nâng hạng FTSE và thanh khoản thị trường phục hồi được kỳ vọng hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận toàn ngành.